2022年以来，美国最大加密货币交易所 Coinbase 的日子不太好过，一季度总营收高达11.66亿美元，但净亏损却高达4.3亿美元，至二季度情况进一步恶化，总营收跌至8.08亿美元，净亏损扩大到10.94亿美元。

　　究其原因，一方面是今年加密市场行情低迷，加之自5月份 Terra 爆雷以来的种种连锁反应，造成投资者交易意愿大幅下滑，进而导致长期依赖交易手续费收入的 Coinbase 营收断崖式下跌；另一方面，得益于2021年的大牛市，Coinbase 一直处于扩张状态，经营成本居高不下，因而对2022年的熊市准备不足，虽然在6月份已经裁员约1100人，但二季度总体成本仍然高达18.5亿美元。

　　除了自身营收问题，政策合规方面 Coinbase 也是风波不断。7月下旬便有媒体报道称，Coinbase 正面临美国证券交易委员会（SEC）的调查，调查该平台是否提供未注册的证券。到了8月18日，又有三名金融研究人员声称，在过去四年中，Coinbase平台上或存在内幕交易。

　　在去年 Coinbase 风头正盛的时候，美国投资研究机构 New construct 曾大泼冷水，认为 Coinbase 的价值只有50亿美元或100亿美元，而非1000亿美元。这一观点在 Coinbase 市值达到千亿美元后不攻自破，但仅仅过去一年时间，该观点却又在冥冥之中成为 Coinbase 的某种谶言。

　　截止目前，Coinbase 股价为83.5美元，总市值为188亿美元，相较于巅峰市值，跌幅已经超过85%。

　　因风而起，随潮而落。无论如何，Coinbase 的崛起是极具代表意义的 Web3 时代“淘金故事”，本期内容我们将对其发展历程进行回顾，以探究其当前困境的内在根源。

　　Coinbase发展历程

　　2012年6月，Coinbase 在美国旧金山创立，创始人为 brain Armstrong 和 Fred ehrsam。

　　2012年10月，Coinbase 获得 Y Combinator 60万美元种子轮融资。

　　2013年5月，Coinbase 获得了Union Square Ventures 等投资的610万美元A轮融资。

　　2013年下半年，Coinbase 完成2500万美元的B轮融资，成为当时加密货币领域最大规模融资。

　　2015年1月21日，Coinbase C轮融资7500万美元，再次成为加密市场最大一笔融资。

　　2015年1月26日，Coinbase 成为美国第一家持有正规牌照的比特币交易所。

　　2017年1月17日，Coinbase 获得纽约金融服务局颁发的 BitLicense 牌照。

　　2018年3月6日，Coinbase 推出首支加密货币指数基金。

　　2018年10月，Coinbase 数字资产托管服务正式启动。

　　2019年，Coinbase 被 Forbes 评为美国十大金融科技独角兽。

　　2020年1月23日，Coinbase 宣布目前平台资产已超过900亿美元，注册用户超过4300万。

　　2021年4月14日，Coinbase 在美国纳斯达克交易所上市，上市后市值一度高达1000亿美元。

　　2022年6月14日，Coinbase 宣布了一项重组计划，涉及裁员1100人，约占Coinbase全球员工总数的18%。

　　2022年8月10日，Coinbase 公布2022年第二季度财报，该季度净亏损约为11亿美元，环比扩大250%，继第一季度后再度创上市以来最惨淡财报记录。